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机械设备行业周报:销量增速换挡,关注需求韧性、结构变迁

发布时间:2017-05-07    研究机构:广发证券

经济和政策观察:根据国家统计局的数据,2017年4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%,比上月回落0.6个百分点,继续位于扩张区间。其中新订单指数为52.3%,低于上月1.0个百分点,位于临界点之上,表明制造业市场需求延续扩张走势,增速有所放缓。截至5月5日收盘,6月交割的WTI原油期货跌幅达4.81%,报45.52美元/桶。WTI盘中还曾一度跌至45.41美元/桶,刷新2016年11月30日以来低点。

市场表现分析:上周市场延续调整,沪深300指数下跌1.66%,创业板指下跌1.76%,机械设备板块下跌1.64%。

机械动态变化:截止上个月末上市公司1季报全部披露完毕,机械行业250家上市公司2017年1季度收入同比增长14.6%,增幅2016年4季度扩大4.7个百分点;净利润同比增长62.6%,绝对额接近2013~2014年1季度水平。其中11家工程机械上市公司1季度收入同比增长58.6%,净利润实现扭亏为盈达到1,530百万元,经营现金流净额为4,370百万元,为2010年以来首度在1季度出现经营现金流净额为正的情况。在总量改善的同时,企业差异较大,三一重工(600031)、柳工(000528)、恒立液压等企业的净利润率恢复较好。

机械行业观点与组合:总体而言,机械产品需求延续好转势头,上市公司经历前期历史包袱削减(体现为2016年4季度单季度超过200亿元的资产减值),业绩改善开始体现,1季度净利润率较上年同期提高1.2个百分点。同时需求和业绩增长也迎来分化,优秀的龙头公司开始通过市占率的扩张带来了业绩的大幅度提升。基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为“买入”,建议积极关注行业需求的韧性、结构的变迁,重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。近期推荐组合为:三一重工、中集集团、上海机电(600835)、龙马环卫、浙江鼎力、陕鼓动力、中金环境(300145)、恒立液压、弘亚数控、豪迈科技(002595)。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。

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